战神国际博彩-黑色星期一濒临股灾4.0,IPO恐慌后还有3万亿定增解禁

2020-01-11 17:02:43   【浏览】3271

战神国际博彩-黑色星期一濒临股灾4.0,IPO恐慌后还有3万亿定增解禁

战神国际博彩,又是一个黑色星期一,1月16日a股市场在证监会又核准10家公司ipo的刺激之下低开低走,盘中的急速杀跌让不少投资者惊呼是不是股灾4.0来了。

2017年初之时,牛熊交易室在投资猜想一中研判到,2017年ipo会在2016年的基础上加速,这是基于趋势研判的。牛熊交易室统计显示,2016年共247公司ipo,合计募资超过1629亿元,是a股市场上历史上第5大年度规模。

图1:2016年ipo融资额为a股市场历史上第5大规模

为何会ipo加速?这是因为2016年以来的监管思路以及市场主旋律,监管层意在恢复股市的核心功能之一即融资角度,配合供给侧改革。开始是悄无声息,但后来越来越快,为市场所觉察。

2016年10月a股开始悄然上涨,不经意中ipo也在提速,从ipo节奏和融资规模来看,曾经让市场恐慌的注册制可以说已在变相推行。2016年7—10月份分别为27家、26家、26家及28家,而11月~12月分别为39家和51家。

市场上涨时,一切问题在发展中解决。一旦行情熄火,问题就变成矛盾了。去年12月,随着刘主席的一句“土豪、妖精、害人精”,敲打险资而导致反弹行情熄火。与此同时,市场开始将矛头指向ipo过快。

图2:2016年以来ipo融资规模不断提升(周度数据) 资料来源:牛熊交易室

市场的指责无可厚非,看下方这张表就知道了,开年的第一个月就要45只新股,募资240多亿元,虽然目前融资家数多实质平均金额少,但这种数量和节奏确实是压垮市场的稻草。

表1:2017年以来的ipo节奏

牛熊交易室在2017年投资猜想一中写到,ipo加速最大影响就是壳资源价值被极大的削弱,所以创业板去年12月以来显著调整也是理所当然的。虽然1月16日乐视网在融创168亿元的投资下一度鼓舞了创业板,但大势之下对抗是徒劳的。

曾经“稀缺性”是创业板高估值的重要支撑,而随着与存量创业板公司属性相仿的新股不断上市,将会明显分流创业板的资金,降低其估值溢价。

图3:创业板1月16日跌破1800点

市场这么跌显然不是回事,1月16日盘中市场就传闻证监会主席在1月14日召集机构座谈,听取有关ipo等问题市场意见。据有关参会人士透露,现场气氛蛮轻松的,刘主席主要以听为主。

图4:证监会主席1月14日召集机构座谈,听取有关ipo等问题市场意见

牛熊交易室认为,经过1月16日市场情绪的释放,以及和监管层的沟通,ipo速度有望略微放缓。毕竟总不能指望靠中国石油等一些大蓝筹托盘吧。

一张很黑色幽默的图片被段子手们做出来了,每逢市场低迷,都是段子手发挥心理按摩的时刻。

市场还担心ipo加速带来打新收益率下降,可能会影响 “打新基金”的新增规模,造成大量打新底仓股票的抛售。这一点其实不必太担忧,但从2015年的经验来看,很多“打新基金”如果没有遭遇大规模赎回,都转为普通的混合型基金继续持股而非抛售。

不过2017年a股市场的危险,还不只是ipo,更大的危险在于2015~2016年以来的定增解禁,2015年以来有1568家上市公司进行了定向增发,累计实际募集资金近3万亿元。定增非大股东的,都只有一年限售期,更有离谱的不限定限售期,这些资金都是财务投资者性质,一旦有大量的浮盈,便会不计成本的进行砸盘的,这和2008年大小非解禁是一个道理。

2011年以前,a股每年的新股发行规模和再融资规模基本相当。但是最近两年a股再融资规模出现了急剧扩张(主要的形式是定向增发),每年的再融资金额已经是新股融资金额的10倍。如果这些再融资的发行对象在解禁后集中减持,那么对a股供给端的冲击将远大于新股发行。

虽然按照牛熊交易室的猜想,定增在2017年大概率被暂停,或者大大放缓。新年以来仅实施了一例定增(中铁二局,融资金额44.6亿元)。但2017年解禁的压力注定是无法躲避的。

怎么办?君子不立危墙之下。

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